Página 7 del número 211, de diciembre de 2013
6-7 opi lucas 25/11/13 16:12 Página 2 opinión 7 car por la falta de demanda de productos y servicios. No está aún tan lejos el período inicial de la crisis en la Zona Euro, donde la caída del PIB era compatible con episodios de subida de precios, especialmente de las materias primas, por el tirón de la demanda de los países emergentes que crecían en ese período a tasas envidiables. Por tanto, sin llegar al estado de deflación, que sería nefasto para las economías más endeudadas (como la española), hay que tomar en serio el mensaje del BCE y celebrar su disposición a habilitar un nuevo paquete de medidas: Una vez más el simple anuncio ha tenido un efecto balsámico sobre la prima de riesgo a corto pla- ?El BCE, con la finalidad de que la liquidez llegue a empresas y familias, verdaderos motores de la actividad económica, amenaza a los bancos con imponer un tipo de interés nominal negativo a los excedentes líquidos que la banca lleve al BCE para su depósito? zo. Porque el mensaje del BCE debe ir acompañado y coordinado con otras políticas de estímulo diseñadas por los Gobiernos nacionales; en caso contrario, los riesgos de que la actividad económica se estanque son muy elevados. Y un último mensaje del BCE. Constata la escasa disposición del sistema banca- rio para impulsar el crédito a pesar de la liquidez inyectada por el BCE y su compromiso de mantener su política expansiva. Pues bien, el BCE, con la finalidad de que la liquidez llegue a empresas y familias, verdaderos motores de la actividad económica, amenaza a los bancos con imponer un tipo de interés nominal negativo a los Nº 211 DIC?13 excedentes líquidos que la banca lleve al BCE para su depósito. Diagnóstico En conclusión, decisiones muy coherentes del BCE y especialmente de Draghi, que pone al servicio de la economía de la zona euro un diagnóstico y un paquete de medidas. Diagnóstico: crecimiento raquítico con muy baja inflación y algún riesgo de deflación. Medidas: política monetaria expansiva por un tiempo prolongado y bajos niveles de tipos de interés, todo ello par sentar las bases que permitan fluir el crédito a empresas y familias, motores reales del crecimiento necesario para la creación de empleo.
