Página 6 del número 196, de septiembre de 2012

6 lucas 7/8/12 09:01 Página 1 6 opinión Recomendaciones a un inversor prudente L emitida por los Tesoros era consi- LUCAS HERNÁNDEZ Economista derada como el único activo sin riesgo; pero los últimos eventos acaecidos en la zona euro han acabado con ese mito, se acepta que incorpora cierto nivel de riesgo, medido por la famosa prima de riesgo, que en contrapartida es la rentabilidad que exigen los inversores dispuestos a financiar a os análisis realizados por los ex- ción en el segmento de inversores vos y productos clásicos y sufi- los Tesoros. En estos momentos, pertos sobre la situación econó- más prudentes, con perfil de aho- cientemente conocidos. mi opinión es positiva con rela- mica actual, y particularmente so- rrador que busca una rentabilidad En este marco definido debe ción a la deuda pública por la bre la crisis financiera, están pla- suficiente sin poner en riesgo su quedar excluida cualquier tenta- atractiva rentabilidad ofrecida. gados de referencias al comporta- capital. Limitar el análisis y reco- ción de inversiones en Bolsa, ni si- Con un matiz muy importante: mi miento y evolución de los merca- mendaciones a este colectivo re- quiera en los niveles actuales tras recomendación para un inversor dos. En nuestros artículos ha sido conozco que es una restricción una corrección muy severa desde particular se limita a Letras del obligado recurrir al análisis de los importante, pero, como habrán el inicio de la crisis en 2007. Los Tesoro a un plazo entre tres y 18 mercados para extraer conclusio- deducido de mis anteriores artícu- argumentos de los analistas opti- meses. La inmovilización a un pla- nes sobre el sentimiento de los in- los, no creo que sea prudente en mistas no me convencen. Los pre- zo más largo no es aconsejable versores y de los agentes financie- estos momentos lanzarse a aven- cios actuales a los que cotizan las por la limitada liquidez de las ros, auténticos protagonistas de turas que incorporan elevadas do- empresas españolas son cierta- emisiones a mayor plazo. En el su- la vida económica diaria. Era una sis de riesgo y, me atrevo a pro- mente bajos; pero sólo en relación puesto de querer recuperar la li- visión de los mercados como ex- nosticar, altas probabilidades de con las cotizaciones de 2007. Y la quidez invertida, la venta puede presión de las expectativas subya- pérdidas patrimoniales. rentabilidad por dividendo de de- ocasionar pérdidas si los tipos de centes en la actividad económica. En coherencia con este plante- terminadas empresas es atractiva interés han sufrido subidas adi- Pero existe otra visión a la hora de amiento, omito conscientemente y superior a otros rendimientos cionales. En Letras del Tesoro la afrontar el análisis de los merca- cualquier referencia a determina- de capital; pero tengo serias du- inversión mantenida hasta el ven- dos, que se centra en elaborar pre- das estrategias exóticas, propias das de que esas rentabilidades cimiento ofrece una oportunidad visiones sobre la tendencia que de fondos especulativos profesio- puedan ser sostenibles en el futu- de rentabilidad alta con mínimo marcará en el futuro la evolución nales, pero no adecuadas para un ro más inmediato. Los beneficios riesgo. de los precios de los activos. Si el inversor prudente. de las empresas tienen una enor- primer análisis trata de extraer me dependencia del ciclo econó- Productos tradicionales conclusiones sobre la situación de Ni oro ni activos físicos mico y en una fase de profunda Los productos bancarios tra- fondo de la economía a partir del Ni inversiones en oro ni en ac- recesión es tarea casi imposible dicionales han sido el canal habi- comportamiento de los mercados, tivo físicos, presentados como va- mantener los resultados; y ya sa- tual que ha recogido el ahorro de el segundo centra el foco en pre- lores refugio, pero que tienen la bemos que sin beneficios no hay los particulares. Y así seguirá sien- ver la evolución de los mercados misma estabilidad de precio que dividendo. Por tanto, la rentabili- do a pesar de agoreros y catastro- tomando como referencia el mar- un activo financiero. Ni inversio- dad por dividendo tenderá clara- fistas. Insisto, productos tradicio- co macroeconómico general, de nes en activos denominados en mente a disminuir, con riesgo de nales: desde la libreta a la imposi- los sectores empresariales y de las otras divisas, como el dólar, la li- que las cotizaciones se ajusten a ción a plazo fijo y algunos de nue- empresas en particular. Éste es el bra o el franco suizo, porque la los nuevos dividendos y en conse- vo cuño, como pagarés, cédulas y enfoque de los analistas especiali- volatilidad del mercado de divisas cuencia se generen pérdidas patri- bonos. Es cierto que esta última zados en formular recomendacio- no garantiza la seguridad que de- moniales. gama no está cubierta por el Fon- nes a los inversores dispuestos a manda un ahorrador conservador. Conclusión, si queremos pre- do de Garantía de Depósitos, pero acudir a los mercados en busca de Y mucho menos aún productos servar el valor de nuestras inver- realizado el saneamiento de nues- una rentabilidad para sus recur- estructurados complejos, normal- siones hay que buscar alternativas tro sector bancario, tenemos unas sos financieros. mente referenciados a Bolsa, a di- más seguras. Y sólo nos quedan entidades sólidas y solventes que En esta ocasión voy a dedicar visas o a tipos de interés; también dos: deuda pública y productos ofrecen por sí solas la máxima se- el artículo a analizar las oportuni- llamados garantizados, pero pla- bancarios clásicos. guridad a sus ahorradores. dades que ofrecen actualmente gados de cláusulas de letra peque- Históricamente, hasta fechas los mercados, centrando la aten- ña. Nos centramos, pues, en acti- muy recientes, la deuda soberana Nº 196 SEP?12 En definitiva, prudencia, seguridad y productos clásicos.